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石油化工行业深度报告:油服机会有望持续 关注轻烃深加工产业链

时间:2020-12-29 20:15:15


机构:东北证券

报告摘要:opec+有意减产140万桶,布油有望维持在55-70美元:受美国对伊朗制裁不及预期影响,油价打开下行通道,低至59美元/桶。因此,opec+表示,将考虑减产100-140万桶/日,以缓解当前油价跌势,但目前来看,俄罗斯的态度略显模糊。不过,即使2019年如期实施减产,在北美原油大量生产、2019年出口瓶颈大幅缓解的情况下,预计对油价影响有限。我们预计在财政压力下,opec+将推动减产,但影响有限,预计2019年布油将震荡55-70美元/桶。

重油中资本开支同比增长,油服机会有望持续:2017年上游勘探开发投资开始回暖,北美页岩油资本开支领先:ihs的数据显示,2018年全球上游勘探开发投资有望同比上涨10%,达到4220亿美元。全球海上勘探与开发支出在2017年增长5.0%的基础上,2018年将增长6.0%至1726亿美元。油价上涨对应三桶油利润直接改善,资本支出叠加能源安全战略,国有油服企业有望直接受益。

天然气行业供需错配,关注“海气登陆”标的:天然气行业进口依存度逐渐增大,未来新增供应增量主要集中在东南沿海lng接收站。2018年上半年非淡季,天然气价格维持在较高水平,下半年随着接收站的投产,供应过剩的情况得到一定程度的缓解。长期来看,拥有LNG接收站资源的标的公司有望持续受益。广汇能源接收站二期于2018年11月投产,2019年周转量有望达到150万吨,盈利有望进一步增加,享受天然气产业发展红利。

轻烃深加工产业链仍值得关注:轻烃深加工产业链主要指乙丙烷的深加工利用。轻烃深加工产业链与传统原油石脑油路线相比具有一定的技术优势,具体技术为丙烷脱氢(pdh)和乙烷裂解技术(ec)。我们回溯历史,认为与石脑油路线相比,60美元以上的pdh具有持续的竞争力。乙烷裂解工程本质上是对页岩气革命下大量廉价乙烷资源的深度挖掘。乙烷裂解项目的风险和难点在于产业链的对接,包括出口资源、装卸设备、运输船舶、低温码头等。目前国内实质性推进该项目的只有卫星石化,建议重点关注。

重点推荐:广汇能源、卫星石化、荣盛石化。

风险提示:原油价格大幅下跌等系统性风险。

(文章来源:格隆汇)

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